G三一（600031）：行業(yè)自主創(chuàng)新排頭兵
1、國內(nèi)需求回升，宏觀調(diào)控影響較小：
在奧運場館、南水北調(diào)、高速鐵路等規(guī)模龐大的大型工程項目投資拉動下，經(jīng)過05 年短暫調(diào)整，06 年混凝土機械需求出現(xiàn)明顯回升。再考慮到城鎮(zhèn)建設和新農(nóng)村建設是我國長期發(fā)展戰(zhàn)略，城市禁止現(xiàn)場攪拌政策的實施和商品混凝土是行業(yè)發(fā)展趨勢等因素，行業(yè)未來幾年前景依然看好。而本輪宏觀調(diào)控政策較為溫和，且行業(yè)需求大量來自大型基建項目，調(diào)控的實際影響相對較小。
2、國際市場形勢喜人，出口高增長：
世界經(jīng)濟好于預期，再加上發(fā)展中國家大量基礎設施建設，為我國工程機械產(chǎn)品出口創(chuàng)造了廣闊的市場空間。而國內(nèi)產(chǎn)品物美價廉優(yōu)勢及我國在海外大量基建工程承包項目，為我國產(chǎn)品出口創(chuàng)造了條件。預計未來幾年工程機械出口形勢依然樂觀，有望繼續(xù)保持高增長。
3、公司產(chǎn)品銷量將再創(chuàng)新高，出口業(yè)務步入收獲期：
1季度公司銷售收入同比增長65%，超出預期。由于國內(nèi)需求回升及出口高增長，預計4,5 月份泵車銷量將再創(chuàng)新高，全年混凝土機械銷售收入增速將達到30%，其中出口業(yè)務經(jīng)過1 年多的大量投入將逐步進入收獲期，預計06 年有望達5 億元，未來仍可保持50%增速。
4、自主創(chuàng)新能力和優(yōu)質(zhì)服務是公司核心競爭力和高增長保障
公司技術實力突出，由液壓專家易小剛帶領的研發(fā)團隊在混凝土泵送領域不斷創(chuàng)新，攻克了一道道技術難題，為三一贏得了“中國泵王”的美譽。其產(chǎn)品在國內(nèi)外創(chuàng)造了多項世界第一，其輸送泵技術是全國科技大會工程機械行業(yè)唯一自主創(chuàng)新獎項。另外，公司全方位、主動、高效的客戶服務也是公司另一張競爭王牌，為公司未來快速成長提供了保障。
5、旋挖鉆機有望爆發(fā)性增長：
作為傳統(tǒng)打樁機的替代品，旋挖鉆機的認同度和市場需求隨著青藏鐵路和奧運工程的開工而被迅速提高，需求急劇擴大。未來隨著大型基建和大型工程項目特別高速鐵路的開工，預計其需求仍將爆發(fā)性增長。目前三一重機的旋挖鉆機已躍居國內(nèi)第一位，股份公司計劃在06 年將其收購。如成功，旋挖鉆機有望成為混凝土機械后另外一個具有爆發(fā)性增長的產(chǎn)品。
6、提高業(yè)績預期和評級：
與工程機械行業(yè)其他龍頭企業(yè)相比，公司在進入壁壘、技術實力、市場份額和發(fā)展前景方面更有優(yōu)勢，因此我們認為其估值水平應該相對更高，再考慮到05 年年報和06 年1 季度低于市場預期的風險已經(jīng)釋放，該公司可以關注。
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