以資本運(yùn)作推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張著稱(chēng)的行業(yè)霸主——海螺水泥（600585.SH）或?qū)⒃俅闻e起并購(gòu)之劍。　　 　　 

    3月2日，知情人士向記者透露，在海螺水泥近期鎖定的并購(gòu)目標(biāo)中，除了同處華東市場(chǎng)的ST江泥（000789.SZ）和尖峰集團(tuán)（600668.SH）外，還包括整合西北市場(chǎng)成效顯著的祁連山（600720.SH）。

    整合沖動(dòng)

    從1993年年生產(chǎn)能力僅為144萬(wàn)噸的寧國(guó)水泥廠起步，發(fā)展到如今中國(guó)最大、世界第七的水泥生產(chǎn)企業(yè)，海螺水泥一直奉行通過(guò)資本運(yùn)作推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張的企業(yè)運(yùn)作模式。

    “從早期的企業(yè)兼并到海螺水泥H股、A股發(fā)行上市，從利用國(guó)際銀團(tuán)貸款到向大摩、國(guó)際金融公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)，海螺水泥在資本運(yùn)作方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，也刺激了它進(jìn)一步擴(kuò)張的野心。”某投行人士表示。

    刺激海螺水泥擴(kuò)張"野心"的還有水泥行業(yè)的政策環(huán)境。

    2007年1月11日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)土資源部和中國(guó)人民銀行聯(lián)合下發(fā)通知，公布60家國(guó)家重點(diǎn)支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大型企業(yè)（集團(tuán)）名單，海螺水泥位列第一。

    2月28日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的特急文件，要求各地方政府加大淘汰落后水泥產(chǎn)能的力度。在政策的威壓下，水泥行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提高，并購(gòu)將大行其道。

    長(zhǎng)江證券分析師羅果稱(chēng)，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委發(fā)布并開(kāi)始實(shí)施的到2020年，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)前10家的集中度有望由目前的15%提升到50%?！?

    “提高集中度，扶持優(yōu)秀企業(yè)的政策方向非常清晰，未來(lái)以各個(gè)重點(diǎn)企業(yè)為支點(diǎn)，整合市場(chǎng)將是大勢(shì)所趨?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)分析師林珍稱(chēng)，水泥行業(yè)中以海螺水泥的整合能力最強(qiáng)，華東市場(chǎng)的標(biāo)的也最清晰，很可能最先入戲。

    接近海螺水泥管理層的人士表示，海螺高層對(duì)于"寶鋼模式"相當(dāng)關(guān)注，并將在自己區(qū)域范圍內(nèi)積極尋找合適的整合對(duì)象，化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為合作伙伴視為最合適的擴(kuò)張途徑。

    林珍在最近發(fā)布的一份報(bào)告中稱(chēng)，海螺水泥雖然占盡華東地區(qū)的資源運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，但區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)林立，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不斷。而從全國(guó)范圍來(lái)看，作為中國(guó)水泥業(yè)的龍頭企業(yè)，2006年海螺水泥的市場(chǎng)份額僅為7%。

    “無(wú)論從政策環(huán)境還是自身需要看，海螺水泥都有著足夠的并購(gòu)理由?！蹦橙谈邔颖硎荆藭r(shí)，同處華東市場(chǎng)的ST江泥和尖峰集團(tuán)以及近期整合西北市場(chǎng)成效顯著的祁連山開(kāi)始進(jìn)入海螺高層的視野。

    “海螺行動(dòng)”

    2006年初，尖峰集團(tuán)董事長(zhǎng)杜自弘曾向外界表示，公司將積極推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革，通過(guò)資產(chǎn)重組，引入戰(zhàn)略投資者，使企業(yè)水泥生產(chǎn)重新步入良性發(fā)展軌道。

    尖峰集團(tuán)的這一表態(tài)引起了海螺水泥的注意。自2006年8月起，海螺水泥方面開(kāi)始和尖峰集團(tuán)的實(shí)際控制人金華市國(guó)資局進(jìn)行接洽，試圖取得金華市通濟(jì)國(guó)有資產(chǎn)投資有限公司所持尖峰集團(tuán)27.61%的股權(quán)。

    尖峰集團(tuán)是浙江地區(qū)最大的水泥企業(yè)，新生產(chǎn)線落成后將達(dá)到年產(chǎn)1100萬(wàn)噸高標(biāo)號(hào)水泥的能力，躋身全國(guó)水泥五強(qiáng)行列。

    海螺水泥一旦成功并購(gòu)尖峰集團(tuán)，其對(duì)華東市場(chǎng)的控制能力將大為增強(qiáng)。然而，經(jīng)過(guò)幾次晤面，“雙方到目前取得的進(jìn)展有限”。

    某投行人士對(duì)記者表示，作為中國(guó)水泥行業(yè)最早的上市公司，尖峰集團(tuán)是金華市的財(cái)政支柱、利稅大戶(hù)，是金華的一張“名片”，金華市國(guó)資局不會(huì)輕易放手。

    與此同時(shí)，海螺水泥還對(duì)ST江泥以及位于甘肅蘭州的祁連山拋出了橄欖枝。某投行人士向記者證實(shí)，與ST江泥以及祁連山洽談的深度超過(guò)了與尖峰集團(tuán)的洽談，目前已經(jīng)有了初步意向?！　?nbsp;　　

    “海螺水泥可能會(huì)傾向于采用定向增發(fā)等方式來(lái)對(duì)上述公司進(jìn)行收購(gòu)，但具體細(xì)節(jié)尚未展開(kāi)洽談，前景還存在很大不確定性?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?，“海螺水泥正在忙于對(duì)代表著管理層和職工利益的海創(chuàng)公司進(jìn)行定向增發(fā)，外部并購(gòu)的推動(dòng)可能要在定向增發(fā)完成后?！?

    2006年12月13日，海螺水泥臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)向海螺集團(tuán)及向海創(chuàng)公司定向發(fā)行3.1億A股的議案，其中向海創(chuàng)公司發(fā)行2.88億股用于購(gòu)買(mǎi)其持有的海螺水泥四家控股非全資的子公司的部分股權(quán)。

    2007年1月4日，海螺水泥公布的資產(chǎn)收購(gòu)展期公告稱(chēng)，上述方案已報(bào)證券主管部門(mén)審批，預(yù)計(jì)兩個(gè)月就可得到批復(fù)，獲批后即可實(shí)施該收購(gòu)方案。

    對(duì)此，林珍表示，在完成定向增發(fā)后，海螺水泥管理層將有更多的精力和熱情去推動(dòng)并購(gòu)，而“海螺行動(dòng)”所指目標(biāo)公司，將使市場(chǎng)重新審視整合效應(yīng)帶來(lái)的投資價(jià)值。

    中信證券研究部高級(jí)副總裁潘建平表示，2007年，水泥行業(yè)將引發(fā)一場(chǎng)并購(gòu)熱潮，大并購(gòu)將使得行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，競(jìng)爭(zhēng)更規(guī)范，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，有效解決定價(jià)權(quán)問(wèn)題。 
（中國(guó)混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）