機械行業(yè)09年中期投資策略:基建和房地產(chǎn)雙輪驅(qū)動
鐵路、公路、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給工程機械帶來活力,很大程度上彌補了實體經(jīng)濟下滑帶來的不利影響,房地產(chǎn)業(yè)正在復蘇,但尚未觸發(fā)開工率的回升,預計3 季度工程機械銷售跌幅大大收窄,其中混凝土機械有望率先脫穎而出。4 季度工程機械整體有望實現(xiàn)同比增長。
投資要點：各類工程機械下滑速度已經(jīng)趨緩基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目全面鋪開,拉動工程機械需求,1 季度環(huán)比增長,同比小幅下滑，5 月份后因季節(jié)性因素工程機械小幅下滑,同比跌幅大為收窄。 混凝土機械略超市場預期正如我們在 3、4 月所預期的那樣,在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動下,混凝土機械擺脫了同比下滑的趨勢,成為工程機械中形勢最好的品種,上半年房地產(chǎn)價格開始上漲,土地購置升溫,但房地產(chǎn)開工面積仍在下降。
2 季度房地產(chǎn)的景氣很可能在3、4 季度帶動房地產(chǎn)開工率上升,那么勢必進一步拉動混凝土泵送機械上升,混凝土機械09 年可望實現(xiàn)全年正增長,超出市場預期。 鏟土運輸機械跌幅收窄 挖掘機銷售基本平穩(wěn),同比小幅下降,5 月份以后受季節(jié)性影響開始環(huán)比小幅下降,但同比跌幅收窄; 推土機因出口下滑較快,同比下降;裝載機銷售不樂觀;起重機全年有望持平或略增。 鐵路、風電助推機床,減緩下滑隨著國內(nèi)經(jīng)濟刺激計劃的展開,各類投資有所回升,1、2 季度機床業(yè)訂單比08 年第4 季度有所上升,但同比仍有下降,鐵路、風電等方面需求上升, 部分彌補其他機械的機床需求下滑。但由于鐵路、風電總體規(guī)模較小,不足以扭轉(zhuǎn)機床業(yè)整體下滑的趨勢。 船舶工業(yè)受制于全球經(jīng)濟和貿(mào)易蕭條全球金融危機導致全球貿(mào)易量下滑,目前各大造船公司手持訂單依然能夠保持正常開工,船東撤單現(xiàn)象并不是很強,但船東要求推遲交貨的現(xiàn)象比較明顯,可能對09 年業(yè)績的預期帶來不利影響。BDI 指數(shù)強勁反彈,但并未刺激船舶訂單回升。 下半年船舶工業(yè)可能沒有絕對的中長線機會,但由于估值相對較低,仍存在由于國際市場反彈帶來的交易性機會。 投資建議:房地產(chǎn)開工率有望上升,混凝土機械可能受益,有較大機會,機床業(yè)仍可能下滑,船舶業(yè)估值較低,存在國際航運市場短期反彈帶來的交易性機會。推薦三一重工、中聯(lián)重科、威海廣泰。
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