摩根士丹利：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速變化路徑將呈“淺U形”
摩根士丹利最新發(fā)布的一份報(bào)告稱，中國(guó)政府顯示出了推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的強(qiáng)烈意愿而且已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施了部分結(jié)構(gòu)性改革措施。在去杠桿化過(guò)程中經(jīng)濟(jì)增速變化的路徑最有可能是一個(gè)“淺U形”。
報(bào)告稱，根據(jù)內(nèi)需的增長(zhǎng)勢(shì)頭和該機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)18個(gè)月的全球需求預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速急劇放緩的情況可以避免，因此深底U形或二次探底W形中的V形部分發(fā)生概率相當(dāng)小。摩根士丹利中國(guó)經(jīng)濟(jì)指數(shù)（MS－CHEX）顯示，隨著2013年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，CHEX增長(zhǎng)率在近幾個(gè)月來(lái)顯著下降至5%左右，這仍大幅好于2008年后期的負(fù)增長(zhǎng)。值得一提的是，7月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)指標(biāo)的反彈同樣在CHEX中得到充分反映，CHEX的7月份讀數(shù)從6月份的5.5%升至8.9%。
無(wú)獨(dú)有偶，近來(lái)多家機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。德意志銀行對(duì)中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期由7.6%調(diào)高至7.7%，瑞士信貸將預(yù)期的7.4%提高至7.6%，巴克萊銀行也表示，當(dāng)前季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能較前一季度加快。
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹稱，1－2個(gè)月度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快對(duì)全年的增速影響并不大，仍有待進(jìn)一步觀察。目前摩根士丹利仍維持全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為7.6%的預(yù)測(cè)。
喬虹認(rèn)為，小幅的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈有助于緩沖短期內(nèi)的下行風(fēng)險(xiǎn)，但是深化改革的需求需要進(jìn)一步強(qiáng)化。在基建和地產(chǎn)投資的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自7月份以來(lái)顯示一定程度的好轉(zhuǎn)。然而，如果國(guó)內(nèi)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的政策寬松或結(jié)構(gòu)調(diào)整，那么在外部需求沒(méi)有大幅反彈的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太可能會(huì)有實(shí)質(zhì)性的加速。
報(bào)告稱，“與傳統(tǒng)觀點(diǎn)相反，我們認(rèn)為，即便在制造業(yè)轉(zhuǎn)型至服務(wù)業(yè)之后，中國(guó)也很可能會(huì)實(shí)現(xiàn)更快的生產(chǎn)率增速。”一些關(guān)鍵服務(wù)行業(yè)仍有寬裕的改善空間，比如醫(yī)療、電信和金融業(yè)。下一步政策改革的關(guān)鍵目標(biāo)是服務(wù)業(yè)放權(quán)和自由化，準(zhǔn)許民企進(jìn)入，解除服務(wù)業(yè)失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的限制。
編輯：鄭建輝
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