2025年1月14日北京金隅集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告稱，擬通過(guò)其下屬的唐山冀東水泥股份有限公司的控股子公司遼寧金中平臺(tái)收購(gòu)恒威水泥及其關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)，具體包括恒威水泥100%、本溪永星（礦粉）100%、弘光礦業(yè)（石灰石、骨料）70%股權(quán)。此次并購(gòu)是繼冀東收購(gòu)雙鴨山案后對(duì)東北市場(chǎng)戰(zhàn)略整合的加速推進(jìn)，有利于公司進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)水泥主業(yè)。

一、 優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，整合區(qū)域市場(chǎng)，做優(yōu)做強(qiáng)水泥主業(yè)

遼寧水泥長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散。收購(gòu)遼寧恒威水泥，不僅可以重塑遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，整合區(qū)域市場(chǎng)，更符合公司一貫以京津冀為核心，華北為一體，東北、西北為兩翼的戰(zhàn)略布局。東北三省中，黑吉水泥市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，CR5分別為94.2%和100%，冀東在黑吉兩地產(chǎn)能分別位居二、三，水泥主業(yè)話語(yǔ)權(quán)較大。而遼寧市場(chǎng)CR5為66.7%，不僅市場(chǎng)分散，冀東在遼寧產(chǎn)能也不靠前。收購(gòu)恒威水泥前冀東在遼熟料產(chǎn)能217萬(wàn)噸，市占率4.2%，排名第七，收購(gòu)后冀東在遼市占率有望提升至7.1%，產(chǎn)能排名也將躍升至第五位，有利于公司進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)水泥主業(yè)。

圖1：收購(gòu)前遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖 圖2：收購(gòu)后遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

遼陽(yáng)在遼寧遼中區(qū)域，匯聚了不少水泥和熟料生產(chǎn)企業(yè)，也是遼寧生產(chǎn)水泥和熟料最多的地區(qū)，此次收購(gòu)標(biāo)的正處于遼陽(yáng)地區(qū)，對(duì)整個(gè)遼陽(yáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局改變較大。2024年，遼寧總共有49條熟料生產(chǎn)線，熟料總產(chǎn)能5233.11萬(wàn)噸，扣除長(zhǎng)期停產(chǎn)的熟料生產(chǎn)線有38條，熟料總產(chǎn)能4605.05萬(wàn)噸。這些熟料生產(chǎn)線中，遼中遼陽(yáng)地區(qū)產(chǎn)能產(chǎn)線最多，9條熟料生產(chǎn)線總產(chǎn)能1255.5萬(wàn)噸，然后是遼南大連市和遼北鐵嶺市，各有7條熟料生產(chǎn)線，熟料產(chǎn)能分別為899萬(wàn)噸和821.5萬(wàn)噸。遼陽(yáng)地區(qū)共有7個(gè)熟料集團(tuán)，收購(gòu)前，冀東在遼陽(yáng)僅有一條年產(chǎn)77.5萬(wàn)噸的熟料生產(chǎn)線，集團(tuán)產(chǎn)能排名最末，而標(biāo)的公司恒威水泥在遼陽(yáng)有一條年產(chǎn)155萬(wàn)噸的熟料生產(chǎn)線，與山水集團(tuán)產(chǎn)能并列第三，收購(gòu)后，冀東在遼陽(yáng)產(chǎn)能將超過(guò)山水集團(tuán)。

圖3:遼寧地區(qū)熟料實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能地圖(萬(wàn)噸)

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二、 遼寧恒威水泥資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，助力冀東資源有效整合

遼寧恒威水泥資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，是遼寧金中選擇收購(gòu)這家企業(yè)的重要初衷。遼寧金中是冀東水泥和天山股份共同出資設(shè)立的重要戰(zhàn)略平臺(tái)，旨在加快推進(jìn)遼寧省水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級(jí)，整合區(qū)域市場(chǎng)、資源和有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。遼寧恒威水泥坐擁豐富的石灰石資源，資源儲(chǔ)量6523.42萬(wàn)噸，擁有熟料生產(chǎn)線的同時(shí)還擁有9MW余熱發(fā)電系統(tǒng)和年產(chǎn)220萬(wàn)噸水泥粉磨產(chǎn)能。不僅如此，其下游產(chǎn)業(yè)鏈布局也相當(dāng)完善，下設(shè)百威商砼和恒威建材兩家全資子公司，前者擁有商混產(chǎn)能180萬(wàn)方/年，后者主營(yíng)礦山開(kāi)采加工，可采儲(chǔ)量2763.83萬(wàn)噸。此外，此次收購(gòu)的另外兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)中，弘光礦業(yè)擁有一條260萬(wàn)噸/年骨料線，主要為恒威水泥、百威商砼提供石灰石、骨料等材料，而本溪永星礦粉產(chǎn)品主要供應(yīng)恒威水泥。另外，恒威水泥產(chǎn)品在東三省得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，其生產(chǎn)的水泥廣泛的應(yīng)用于國(guó)家各大中型建設(shè)項(xiàng)目工程和各種工業(yè)、交通運(yùn)輸、國(guó)防、建筑工程。通過(guò)收購(gòu)恒威水泥，可以助力冀東在遼寧市場(chǎng)資源的有效整合。

三、 提高錯(cuò)峰生產(chǎn)效益，降低區(qū)域惡性競(jìng)爭(zhēng)，減少行業(yè)內(nèi)卷風(fēng)險(xiǎn)

由于遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，產(chǎn)能過(guò)剩，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)常用的競(jìng)爭(zhēng)方式，2024年遼寧恒威水泥市場(chǎng)價(jià)格比同地區(qū)天瑞水泥和冀東水泥更低，同期水泥出廠價(jià)格低約20元/噸。2024年冬季錯(cuò)峰前，恒威水泥和銀盛水泥更是帶頭協(xié)同降價(jià)，帶動(dòng)遼寧水泥市場(chǎng)整體價(jià)格下降，而在此期間，冀東原本水泥價(jià)格推漲。冀東收購(gòu)恒威水泥后，原本競(jìng)爭(zhēng)的兩家企業(yè)合并為一家公司，可以有效提升遼寧區(qū)域的協(xié)同錯(cuò)峰減產(chǎn)，可以協(xié)同穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，降低區(qū)域惡性競(jìng)爭(zhēng)，減少行業(yè)內(nèi)卷風(fēng)險(xiǎn)。