元宵節(jié)已過，市場將逐步進入復工復產(chǎn)階段。然而，中國水泥網(wǎng)大數(shù)據(jù)研究院近期調(diào)研顯示，受資金以及項目因素影響，2025年下游復工節(jié)奏較往年同期偏緩，水泥行業(yè)面臨開局壓力，企業(yè)須凝聚共識，積極維持市場競爭秩序以及價格穩(wěn)定。

一、建筑業(yè)新訂單指數(shù)降至歷史新低，水泥行業(yè)開局數(shù)據(jù)喜憂參半

2025年元宵節(jié)前，最新一期建筑業(yè)新訂單指數(shù)錄得44.7%，相較于前值大幅下滑6.7個百分點，創(chuàng)下自2013年數(shù)據(jù)披露以來的最低水平。該數(shù)據(jù)不僅顯著低于50%的容枯線，而且其降幅同樣明顯超過往年同期水平。這說明2025年開年以來下游建筑業(yè)新增需求處于萎縮狀態(tài)，并且衰減幅度遠超歷史季節(jié)性波動區(qū)間。

圖1：2013-2025年元宵節(jié)前建筑業(yè)新訂單指數(shù)及變化情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

盡管2024年末政府積極推動化債工作，通過大量發(fā)行再融資專項債的方式緩解財政收支壓力，但短期內(nèi)終端資金環(huán)境并未見明顯改善，政策效果有待進一步發(fā)揮。從調(diào)研情況來看，今年春節(jié)期間趕工項目數(shù)量相較于往年有所減少，工人返工時間節(jié)點同樣出現(xiàn)推遲。元宵節(jié)后，下游仍有不少工地和攪拌站尚未正式開工，終端需求量相較于去年農(nóng)歷同期水平仍有所下滑，部分企業(yè)反饋降幅在3-4成以上。

圖2：2013-2025年春節(jié)后首周磨機運轉(zhuǎn)率及水泥庫容比情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

受下游活躍度低迷影響，水泥行業(yè)相關數(shù)據(jù)同樣明顯走弱。2025年春節(jié)后首周水泥磨機運轉(zhuǎn)率降至4.24%，達到2013年以來的歷史新低位置，甚至低于2020-2021年疫情期間的同期水平。上述數(shù)據(jù)表明，2025年春節(jié)前后，水泥市場需求異常低迷，開年行情面臨較為嚴峻的挑戰(zhàn)。

不過，從另一方面來看，水泥企業(yè)對于供應端的調(diào)控力度同樣也達到了歷史新高。2025年1月份，除了北方地區(qū)采暖季錯峰生產(chǎn)以外，南方多數(shù)地區(qū)熟料生產(chǎn)線停窯時間達到10-20天以上，錯峰時間相較于往年同期明顯增加。在此背景下，春節(jié)后首周國內(nèi)水泥和熟料庫容比分別降至51.89%和52.98%，相較于上年農(nóng)歷同期分別下降11.89個百分點和12.96個百分點，庫存水平處于歷史同期低位水平。由此可見，2025年企業(yè)協(xié)同錯峰成效顯著，為節(jié)后穩(wěn)價創(chuàng)造了良好的現(xiàn)實基礎。

表1：2025年1月份全國31省市水泥企業(yè)停窯情況

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

二、年初以來價格降幅較為突出，穩(wěn)價復價仍是關鍵任務

傳統(tǒng)市場淡季疊加下游新增訂單顯著減少，2025年以來水泥價格呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢。2025年春節(jié)后首周全國水泥價格指數(shù)報收366.89元/噸，較年初下降約6.73%。從絕對值來看，2025年開年以來全國水泥價格略高于2024年同期水平，體現(xiàn)出過去幾個月水泥企業(yè)穩(wěn)價復價的珍貴成效。

圖3：2020-2025年全國水泥價格指數(shù)走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

然而，目前的水泥價格仍低于歷史同期中位數(shù)水平，并且由于春節(jié)前后市場需求異常低迷，2025開年以來全國水泥價格降幅超過過去五年歷史同期的最大值，行業(yè)穩(wěn)價壓力較為突出。

現(xiàn)階段，在需求端開局不利的情況下，水泥企業(yè)必須珍惜錯峰生產(chǎn)以及穩(wěn)價復價的成果以及相對良好的行業(yè)生態(tài)，著力維護市場有序競爭，繼續(xù)堅持穩(wěn)價復價，避免重蹈惡性價格競爭造成全行業(yè)虧損的覆轍。